Mentre l’ attenzione è tutta rivolta ai mercati finanziari, cominciano a trapelare alcune notizie non proprio edificanti, inerenti i tagli di spesa che stanno per essere varati dall’esecutivo, nell’ottica di rastrellare quei famosi 4 miliardi di euro, che servirebbero per raggiungere i target prefissati e scongiurare l’aumento dell’ IVA.

Il problema è che per raccogliere questi benedetti 4 miliardi, stanno continuando giorno dopo giorno ad introdurre nuovi balzelli, che come al solito vanno a pescare nelle tasche dei cittadini meno abbienti.

Guarda caso, oltretutto, i settori su cui si riversano i tagli o le rimodulazioni dei costi, piuttosto di variare e andare a toccare i ben noti “privilegi”, continuano ad abbattersi su ministeri già iper tartassati.

Questa sera ne voglio presentare uno, inerente tanto per cambiare, la Sanità pubblica.

A quanto pare, troppi italiani risultano esenti dai ticket sanitari, per cui si è deciso di riformare tale balzello.

L’ annuncio arriva direttamente dal ministero della salute, che, dal 2013, vorrebbeintrodurre un nuovo sistema a franchigia.

Tale proposta non è ancora stata formalizzata, ma lo sarà presto come annunciato dal ministro della salute, Renato Balduzzi.

Il messaggio è rivolto alle Regioni, poiché il governo potrebbe anticipare l’ingresso delle franchigie di un anno per incassare i 2 miliardi, attesi per il 2014, dall’aumento dei ticket.

Ancora una volta tra le parole del ministro si leggono vocaboli quali equità ed omogeneità, in quanto il nuovo sistema, «risolverebbe il problema delle esenzioni non legate al reddito» e risponderebbe ai criteri di «trasparenza, equità e tendenziale omogeneità».

Ma diamo un’ occhiata da vicino all’equità del ministro, e al sistema pensato dall’Agenas, l’Agenzia dei servizi sanitari regionali del ministero.

Il limite di spesa, verrà calcolato in base a uno studio dell’agenzia nazionale per i servizi sanitari regionali, l’ipotesi è di fissare, in base al reddito Isee, la soglia al 3 per mille del reddito lordo.

In soldoni, un pensionato con reddito pari a 10 mila euro, pagherebbe i primi 30 euro di spesa sanitaria, poi più nulla.

Un lavoratore con 40 mila euro di reddito, pagherebbe 120 euro, un professionista con 100 mila euro di reddito fino a 300 euro.

La franchigia, verrebbe azzerata ogni dodici mesi, sarà la tessera sanitaria a tenere i “conti” delle transazioni.

Gli uomini al lavoro per conto del Ministro pensano anche di modulare il reddito in base al numero dei componenti della famiglia, alla presenza di anziani e disabili, qui il sistema comincia a scricchiolare per motivi già visti in altre occasioni.

Primo, non si capisce come si possano studiare sistemi per cambiare qualcosa di irrilevante come la sanità pubblica senza prevedere quanto e quali saranno i soggetti realmente esenti, la vergogna delle stime inerenti gli “esodati” è ancora ben presente nella nostra memoria.

Secondo, come al solito, si parte dal concetto di equità, per poi sconfinare sempre e comunque in sistemi che equi non sono, per lo meno questi signori, potrebbero arricchire il loro vocabolario con qualche altra forma lessicale, evitando così di continuare a ripetere un concetto che non potranno mai mettere in pratica.

Questo non tanto per colpa loro o per malafede, ma proprio per l’impossibilità di applicare alla realtà quotidiana un puro concetto.

Ma proseguiamo alla scoperta del nuovo sistema :

Niente più vantaggi per chi guadagna meno di 36 mila euro, o per i malati cronici e gli invalidi.

Resta, come ipotesi, anche quella di scalare dalla quota a carico dell’assistito, parte delle spese sostenute privatamente.

Non male come equità vero ? Questo nuovo sistema è talmente equo, che toglie i vantaggi a malati cronici ed invalidi oltre a chi guadagna meno, il tutto come da dichiarazioni del ministero è pensato per “non far fuggire chi ha i soldi dirottandolo verso la sanità pubblica”.

In poche parole, siamo ancora al concetto di “lobby”, visto che chi ha le possibilità, va a farsi curare in aziende sanitarie private, allora è corretto, limitare o escludere del tutto da miseri benefici chi non può avere alternative per curarsi.

Non è infatti pensabile secondo questi signori, mantenere lo status quo per i poveri cristi, andando ad aumentare la tassazione alle aziende ospedaliere private o a chi va farsi curare da loro.

Evidentemente, questa piccola inutile riflessione, deve essere per questi signori, un concetto di tale difficoltà celebrale da pensare, per cui non è possibile accedervi, per cui preparatevi a veder tagliate le attuali esenzioni e cominciare a pagare.

Comunque, per ora essendo tale elucubrazione un’idea del governo, si dovrà attendere il confronto con le regioni.

Regioni che in questo momento, sono sul chi vive, in quanto la decisione del ministero dell’Economia di bloccare il riparto dei 108 miliardi di fondo sanitario nazionale, che rientrerebbe nel più vasto taglio sulla spesa per bene e servizi a cui lavora Bondi, potrebbe davvero farle arrivare con l’ acqua alla gola.

Non è quindi escluso che le stesse debbano per non vedersi bloccare tali stanziamenti avallare questa geniale idea pervenuta dall’esecutivo.

Per finire arriva la ciliegina sulla torta, in quanto, a fronte “del mal di pancia” del governo a causa della sanità pubblica, vi è anche un disegno di legge che consentirà ai titolari di farmacia di mantenere la direzione dell’esercizio anche dopo i 65 anni di età, senza essere costretti ad attribuirla a un altro professionista e via al limite dei 40 anni di età per partecipare ai concorsi per ottenere una farmacia.

Ma le farmacie non dovevano essere regolamentate in modo da poter aumentare la concorrenza e eliminare l’ennesima “casta” ?

E lo facciamo dando la possibilità di gestirle vita natural durante a chi ne è già in possesso ? Strano modo di aprire ai giovani questo tipo di mercato.

A cosa serve, dargli al possibilità di partecipare ai concorsi per ottenere una farmacia prima dei 40 anni, se poi le stesse rimarranno nelle mani di 70-80enni ?

Altri riferimenti su precedenti manovre :

Manovra finanziaria 2011 testo definitivo: al via aumenti ticket sanitari e superbollo

Prendendo spunto dalla tempesta che si sta scatenando per l’ennesima volta sui mercati e dal taglio dei rating abbattutosi su ben 26 istituti finanziari italiani da parte di Moody’s, la pazza idea è quella di proporre in avvio di contrattazioni proposte in acquisto sotto la pari.

Pazza idea, se teniamo conto delle quotazioni obbligazionarie fino a settimana scorsa, un pò meno se invece guardiamo agli andamenti degli ultimi due giorni.

Lo Spread risalito a quota 430 e oltre, il tagli del rating, la situazione di alta criticità del debito sovrano di alcuni paesi europei, l’instabilità politica, ma soprattutto al disastroso quadro economico che sinceramente sconsiglia di buttarsi su nuovi acquisti.

Ebbene tutto questo potrebbe aiutare a dare una sforbiciata alle quotazioni dei prestiti obbligazionari visti fino ad ora, il mercato prima o poi dovrà comunque adeguare i prezzi alla realtà economica, il segmento delle obbligazioni bancarie, che sino ad ora ha mantenuto anche grazie all’ effetto dell’LTRO della BCE, quotazioni fantascientifiche potrebbe cominciare a dare segnali di debolezza.

Cosa che è già avvenuta, sui listini di borsa per il comparto sopra indicato, perché quindi non provare a scommettere anche su un ridimensionamento delle quotazioni obbligazionarie ?

Fantascienza ? Può darsi, ma visto tutto quello che sta avvenendo perché non provarci ?

Attenzione, perché al contrario dell’ emissione obbligazionaria Unicredit, codice ISIN IT0004808421, denominazione .UniCredit S.p.A. 2012/2018 Tasso Fisso BancoPosta 5%, presentata circa un mese fà mentre era in collocamento presso Banco Posta.

Quella che presentiamo oggi, da domani è già contrattabile sul MOT e in parecchie occasioni, proprio i primi lotti scambiati sono risultati quelli a prezzo inferiore.

I dettagli salienti dell’ emissione sono :

Società emittente: UNICREDIT

Titolo: “Unicredit S.p.A. 2012/2018 “Tasso Fisso BancoPosta 6.10%”"

Codice ISIN IT0004787476

Valore nominale complessivo delle obbligazioni in circolazione: 250.000.000 Euro

Godimento: 16/03/2012

Scadenza:   16/03/2018

Rimborso alla pari in un’unica soluzione alla scadenza

Taglio minimo : 1.000 Euro

Durata del Titolo: 6 anni.

Interessi : corrisposti tramite cedole annuali lorde predeterminate pari al 6,10%.

Pagamento Cedole in data 16 Marzo per ogni anno di durata del prestito medesimo.

Inutile dire che comunque sia, anche un acquisto effettuato ad un prezzo potenzialmente “basso”, in questo periodo non metterebbe comunque l’ investitore al riparo da possibili ulteriori deprezzamenti.

Negli ultimi giorni, da più parti è pervenuto il messaggio dia astenersi da aprire nuove posizioni almeno sino alla fine di Maggio, dopo l’ esito del referendum irlandese sul “Fiscal Compact”.

Personalmente, credo che se si dovessero aspettare tutti gli appuntamenti inerenti elezioni politiche, firma di trattati, messa in funzione di firewall ecc ecc, potremmo anche andare tutti al bar e berci tutti i nostri risparmi, visto che potremmo tornare ad investire da qui a qualche secolo.

Chiaramente, tornare sul mercato in questo periodo vuol dire assumersi dei rischi, un’obbligazione Unicredit, ad oggi non è forse uno dei rischi peggiori che si possa prendere.

Perché focalizzare l’attenzione su questo titolo ? Per vari fattori :

L’ emittente non è peggiore di molte altre, anche se il comparto finanziario dei paesi periferici, rimane e rimarrà ancora a lungo a “rischio” e di conseguenza mostrerà una volatilità notevole.

Il flusso cedolare, l’ obbligazione corrisponde un tasso annuo pari al 6,10% lordo, 4,88% netto, visto che l’ indice di inflazione Aprile 12 si è attestato ancora la 3,3%, il rendimento proposto da Unicredit permette di conservare il valore reale del capitale investito e di guadagnare anche qualcosina.

La possibilità di avere un ritorno positivo a livello di quotazione una volta che il mercato si stabilizzi.

Stiamo parlando, di un prestito obbligazionario con cedola a tasso fisso pari al 6,1% annuo, se non erro ben sopra al rendimento di un BTP di uguale durata, malgrado lo spread abbia ricominciato a crescere a ritmi esponenziali.

C’è da tener conto, anche del risultato dell’ultima collocazione di BTP triennali effettuata in questi giorni dal tesoro, che ha mostrato tassi stabili malgrado l’impennata dello spread.

Poi c’è sempre la vecchia diatriba, meglio investire direttamente in un debito di stato o in un istituto finanziario dello stesso paese ?

La risposta vien da sè, in nessuno dei due se effettivamente vi è il rischio di insolvenza, è questo il caso ? a voli le dovute personali considerazioni……….

Quello su cui si potrebbe discutere è la lunghezza del prestito, in un momento in cui si consiglia di non andare oltre i tre anni di vita di un prodotto, sei appaiono effettivamente un pò troppi.

Anche qui le considerazioni devono comunque essere personali, anche se mi piacerebbe vedere un portafoglio di un fondo o di una sim, per verificare se effettivamente puntano su titoli a breve scadenza o se cercano di cogliere le occasioni proposte dalla debolezza dei mercati sul medio e lungo termine.

Unicredit, oltretutto proprio la scorsa settimana ha pubblicato una serie di dati e di dichiarazioni, in cui tornava ad apparire un certo ottimismo sia a livello di profitti che di ritorno al credito, per non parlare degli annunci a “sensazione” dove la si dava come Banca costretta a diventare leader europea…….va bhe lasciamo perdere…….

Ricapitolando, questo prestito può rivelarsi una buona opportunità ?

Come detto all’ inizio, il tasso è più che interessante soprattutto per un titolo non impegnativo, dato che propone un minimo contrattabile pari a 1000 euro.

La situazione dei mercati potrebbe dare una mano agli investitori, ma questa è solo una sensazione personale, poi sarà il mercato a dare la risposta effettiva, certo non è un titolo da dimenticare anche in ottica futura, visto che i tassi difficilmente si muoveranno nei prossimi anni.

Il consiglio, è comunque quello di fare dei paralleli con titoli già quotati, sia da Unicredit stessa che da altri gruppi finanziari domestici.

Il più indicato rimane IntesaSanPaolo, seguito da Mediobanca, tenendo ben presenti i parametri di durata, tasso, e taglio minimo.

Poi ognuno……………..

Per ulteriori approfondimenti :

Trimestrale Unicredit: conti positivi nel primo trimestre 2012

Unicredit obbligazioni Tasso fisso 5% 2018 per tenere l’ inflazione lontana

Unicredit: Ubs conferma Rating e Target

Unicredit: Natixis abbassa il Target Price, rating inalterato

Unicredit: Equita abbassa il Target Price, rating inalterato

Unicredit: Kepler alza il Rating a Buy, target price inalterato

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Ancora non è ben chiara l’escalation di notizie che stanno giungendo dal paese ellenico, inerente l’accordo per formare un governo di coalizione a tre per poter continuare nel tentativo di “appropriarsi” della parte dei rimanenti 130 miliardi di euro promesso dal nuovo piano di aiuti UE.

Parliamo di “appropriarsi” o “arraffare” in quanto, è oramai evidente come in Grecia e fuori da essa, nessuno a livello politico creda nella possibilità di risanare il debito pubblico, rimanendo così nell’Eurozona.

Anche qui, come capita nel nostro paese, i partiti politici hanno preso il sopravvento su qualsiasi altro tipo di gestione democratica del paese, è sono ben attenti a badare al proprio torna conto personale anche a costo di accompagnare il paese fuori dall’Unione Europea.

Solo così si può spiegare, come in meno di qualche ora, sono sopraggiunte notizie inerenti :

Il trovato accordo a tre per instaurare un governo di coalizione e non essere costretti ad andare nuovamente alle urne.

La sdegnata smentita da parte di uno dei tre capi dei partiti coinvolti nel “Presunto” accordo di aver mai neppur minimamente pensato di accettare tale forma di governo, per di più con i due partiti che hanno “ufficialmente” portato la Grecia al fallimento.

Tipico comportamento, utilizzato, e noi lo conosciamo bene, dai politici per dire tutto ed esattamente il contrario, in modo da poter comunque giustificare il loro comportamento.

Come finirà ? Ci sarà un nuovo governo o si procederà ad una seconda tornata di elezioni ?

Vista l’ ennesima batosta persa, proprio in data odierna, dal partito della sig. ra Merkel nelle elezioni in Nord Reno Westfalia, forse ai greci, conviene formare un governo “fantoccio” e rimanere ancora per qualche mese in vita con il sostegno del denaro UE.

A fatti, credo che a noi piccoli investitori egoisticamente parlando, dopo la “truffa” della ristrutturazione del debito greco, e l’ uscita “forzata” dai titoli di stato pubblici greci, che questa resti o meno nella UE comincia ad interessarci poco o nulla.

Vi sono però alcune precauzioni, che possiamo adottare a livello personale, per poterci trovare meno esposti alle fluttuazioni dei mercati, nel caso la volatilità riprenda a soffiare ben oltre i limiti del decente.

Come è evidente oramai da tempo, ridurre al minimo il peso in portafoglio di titoli di stato dei paesi periferici, più esposti ad un innalzamento dello spread.

Non dovrebbero invece esserci grossi problemi, in termini di possibilità di insolvenza, per i titoli obbligazionari legati al segmento dei corporate bond e in modo un pò meno certo anche al segmento dei bond finanziari, vista la premura con cui la BCE corra ogni volta in soccorso dei gruppi bancari in difficoltà.

Un discorso un pò diverso lo si potrebbe invece fare per il comparto azionario, dove, nel caso in cui la tragedia greca dovrebbe compiersi in tutta la sua drammaticità, i corsi dei titoli azionari delle società che investono o “vendono” nel paese ellenico potrebbero subire un brusco ridimensionamento.

Che poi, questo sia solo temporaneo a breve o meno dipende da vari fattori, quali, il tipo di esposizione su quel mercato, l’evolversi della situazione, l’impatto sul business globale della società.

Prima che tutto ciò possa accadere, potrebbe essere vantaggioso, conoscere i nomi delle società italiane, presenti sul listino azionario attualmente coinvolte in Grecia.

Come al solito, anche qui comunque è necessario fare dei distinguo, tra gruppi di grosse dimensioni che si trovano esposti solo in minima parte, tramite presenza fisica in Grecia o esposizione in investimenti per somme “trascurabili”.

Gruppi, che potrebbero risentire dell’ ulteriore deteriorarsi della situazione nel paese ellenico, ma solo in modo temporaneo e non significativo per il proprio business globale.

Comunque, le maggiori società, impegnate sul mercato greco, attualmente sono :Fiat, Eni, Enel, Enel Green Power, Telecom, Italia, Pirelli, Luxottica, Campari, Autogrill, Piaggio, Mondadori, Italcementi, Finemccanica tramite al controllata Ansaldo/Breda, Edison, Impregilo, Generali, Prysmian.

Sopra dicevo che a differenza dell’azionario, sul segmento obbligazionario, al di là del panico iniziale, non dovrebbero notarsi grosse problematiche per un semplice ragionamento.

I gruppi industriali italiani, sopra elencati, non dovrebbero arrivare ad una sofferenza tale, in caso di uscita della Grecia dalla UE, da dichiarare fallimento, per cui le loro emissioni obbligazionarie, non dovrebbero subire contraccolpi a livello di restituzione del capitale a fine prestito o pagamento delle cedole.

Potremmo, prendendoci qualche rischio, adottando parte di tale ragionamento, anche alle emittenti industriali, NON finanziarie, greche, in quanto un eventuale loro default, potrebbe trasformarsi in una ghiotta possibilità di acquisizione da parte di gruppi esteri.

In questo caso, tali acquirenti ne rileverebbero anche il debito, diventandone i garanti.

Il titolo azionario, invece, come sappiamo, non avendo una data di scadenza nè l’obbligo di disporre cedole, ha come unico punto di forza il valore di quotazione, questo porta lo stesso ad essere giudicato più rischioso e meno prevedibile.

A fatti, una perdita del valore del business globale di un’azienda, causato dal deterioramento di uno dei mercati su cui è impegnata, porterebbe il suo titolo azionario alla perdita di valore per un periodo la cui durata non è attualmente prevedibile, per questo sopra si suggeriva di porre attenzione all’esposizione in questi titoli.

Per concludere, purtroppo, la sagra greca dovrebbe comunque essere ancora ben lungi dal finire, per cui queste elucubrazioni, possono essere prese come semplici suggerimenti, su cui ognuno può decidere se perderci del tempo o meno………

Per ulteriori approfondimenti :

Elezioni Grecia: europeisti bocciati, futuro grigio per Euro

Economia Europa – Elezioni Francia, Grecia, Germania, Cambia tutto

Elezioni in Grecia: l’Euro in bilico

In Francia vince Hollande ? E chi se ne………

In Grecia non si riuscirà mai a formare un governo ? E chi se ne……..

Tanto domani il sole sorge lo stesso.

Questo credo sia ormai l’ unico modo di spiegare quello che sta succedendo, qualcuno è ancora disponibile a credere che vi sia un politico nella zona euro, interessato realmente a trovare una soluzione ad un problema creato in parte dalla politica stessa ?

Sono passati giorni, mesi, anni, sinceramente non so più che scrivere, l’unica novità di nota questa settimana l’ho letta oggi, in Spagna dopo la nazionalizzazione di Bankia, quarto istituto del Paese, l’esecutivo ha imposto 30 miliardi di nuovi accantonamenti alle altre banche.

Tale denaro servirebbe a far fronte a nuove svalutazioni di asset tossici, peccato che dalle ultime stime si ricava che gli stessi ammontino a 184 miliardi di euro.

E qui arriva la parte che mi piace, le banche dovrebbero per conto proprio provvedere a tale rinforzamento del capitale, nel caso in cui non ne fossero in grado, possono aprire una linea creditizia con lo stato pagando un tasso fissato al 10% su base quinquennale.

Più o meno il doppio di quanto paga lo stato per rifinanziarsi sul mercato, se poi volessimo fare un altro curioso parallelo, 10 volte il tasso di interesse richiesto dalla BCE per il prestito illimitato triennale.

Capito mi hai ? In Spagna lo stato visto che la marea di palta che lo avvolge è sempre più alta, ha si provveduto ad iniettare denaro per salvare Bankia, non poteva fare altrimenti.

In compenso però quel “finanziamento” verrà riportato a casa, prestando come appare più che probabile assolutamente certo, denaro alle banche al doppio di quanto gli costa sul mercato.

Non male, da noi si fà lo stesso o vi sono altre soluzioni di finanza creativa ?

Lasciamo perdere che è meglio, torniamo a questa settimana, come dicevo all’inizio di novità non ve ne sono, come titolava qualcuno cambia la politica, non certo i mercati finanziari.

Sinceramente non ho visto neppure il cambiamento politico, per lo meno là dove serviva, in Grecia il cambiamento ha solo tolto una volta per tutte, speriamo, l’incertezza che il paese ellenico possa restare nell’ area euro.

Cosa abbiano nella testa i politici greci, non chiedetelo a me, sanno veramente cosa fanno ? Non ne ho la minima idea, di certo comincia a sorgermi una speranza, quella che se la scelgano ed escano dall’euro.

Vi è ancora chi insiste a dire che questo doloroso evento praticherebbe un terremoto finanziario, perché quello subito dai cittadini europei, in questi ultimi quattro anni, di battibecchi e immobilismo sulle scelte per evitare ciò che sta avvenendo come lo chiamate ?

A questo punto, credo di non essere l’ unico che comincia a sperare in una risoluzione drastica e definitiva di questa grande menata, tanto come si diceva all’inizio il sole continuerà a sorgere e a quel punto potremmo ripartire da un nuovo punto, oppure no ?

Perché questo è il tarlo che oramai da anni abbiamo in testa, se è vero, come è vero, che un’economia dal peso ridicolo come quella greca ha portato sul baratro un’intero sistema, la sua esclusione dal sistema stesso ha una logica ?

Sinceramente credo di NO, servirebbe solo a spostare l’attenzione da qualche altra parte, la Germania oggi dice che senza Grecia possiamo sopravvivere ?

Ci hanno messo quasi quattro anni per capirlo o per riuscire a vendere tutti gli asset che avevano in portafoglio ?

Quanti ce ne metteranno per capire che anche senza qualcuno d’altro l’Euro può andare avanti ?

In definitiva potrebbero anche portarselo avanti da soli l’Euro, o forse NO ?

Sicuramente NO, ma sicuramente, proprio perché la decisione non è più finanziaria ma politica, devono continuare il balletto e dare un cerchio alla botte ed uno al cerchio.

In poche parole, tutti sanno che la Grecia, al contrario di quel che si dice, non ha un impatto squassante sull’ economia europea, ma ha un impatto politico devastante.

L’effetto domino di cui parliamo da anni, non è finanziario ma politico, e questo è il reale problema, se fosse finanziario l’avrebbero già risolto, non siamo passati attraverso bolle di tutti i tipi ? alla crisi dei derivati, dei subprime, del mercato immobiliare ?

Non abbiamo assistito a livello nazionale a recessioni, deflazioni, fallimenti ?

Cosa è successo dopo il default Argentina ? Eppure anche il paese dei Tango Bond aveva debitori e creditori, un sistema finanziario, uno bancario, ecc ecc.

In quel caso come nel caso del default Grecia, di mezzo ci andarono gli investitori, gli imprenditori, ma curate le ferite sono ripartiti.

Chi non è ripartito ? Il sistema politico, i corrotti, i privilegiati o almeno non gli stessi…….ops ma allora è questo il vero qui pro quo ?

Un’unica nota per non annoiavi ancora a lungo, da anni si parla di crisi economica, ma di fatti la crisi è finanziaria, due cosa ben distinte l’ una dall’ altra.

In questi anni le aziende hanno continuato ad esistere, produrre, guadagnare, perdere, quelle fallite nella maggior parte dei casi lo sono per problemi finanziari non economici.

Mi spiego, se io produco, ma il mio cliente non paga fallisco, se ho più clienti e magari anche solo un terzo di questi mi paga, le banche mi prestano soldi a tassi ragionevoli riesco a stare in piedi.

Se mi impediscono di avere più clienti e l’ unico che ho si chiama Stato e paga a 10 anni io fallisco, ma non per un problema di mercato economico, solo e sempre per un problema politico finanziario.

Diamo denaro alle imprese, investiamo in attività produttive, le trimestrali, i bilanci delle aziende parlano da soli, si parla di crescita, non di stagnazione.

Oppure continuiamo con la litania della Grecia e dell’Euro, continuiamo con il concetto del sole che sorge lo stesso, ma per chi ? anche per chi si è tolto al vita o solo per i papponi seduti in parlamento ?

Diamoci una svegliata, hanno chiamato un certo sig Bondi per organizzare la spendig review, peccato non possa toccare nè tagliare le spese delle cariche statali, parlamento ecc ecc, in pratica hanno fatto il solito sporco gioco propagandistico.

Hanno preso un simbolo di giustizia, di lavoro, di impegno, costruito tramite anni di rogatorie nella battaglia Parmalat, per farne uno dei loro fantocci, per poter dire NOI abbiamo scelto il migliore non potete dirci nulla.

Peccato che ancora prima di metterlo al suo posto, gli abbiano tarpato le ali e costretto a fare solo quello che a loro non dia fastidio che non li tocchi.

Signori, teniamoci stretti le aziende e la produzione, investiamo su quelli, pariamoci gli occhi e andiamo per la nostra strada, lasciamo a loro la politica, non ci si ricava nulla, per un semplice motivo non serve a nulla.

Per ulteriori informazioni :

Bankia sarà parzialmente nazionalizzata

Crisi Spagna: 184 mld di asset immobiliari problematici nelle banche

Crisi Spagna: è boom di sofferenze bancarie

Crisi Grecia sempre più grave: Pil 2012 sprofonderà al -5%

Crisi Grecia: disoccupazione inarrestabile, il dramma dei giovani

Uno degli istituti finanziari più attivo sul mercato delle emissioni obbligazionarie negli ultimi anni è senza dubbio Royal Bank of Scotland.

Ripercorrendo a ritroso, il suo cammino è doveroso ricordare come tale istituto raccolga altri gruppi finanziari che sono andati via via in default.

A causa di questo e di una gestione finanziaria alquanto aggressiva e nebulosa, ad oggi, La banca britannica risulta per l’82% nelle mani del governo del Regno Unito.

Questo dato di fatto, non deve portare al solito ragionamento perverso :

Partecipazione Statale = Impossibilità di Default

in quanto negli ultimi anni e probabilmente nei prossimi mesi, è stato e verrà dimostrato come non sia corretto.

Sempre guardandoci alle spalle, circa un anno fà o ancora più recentemente, il gruppo di cui si sta parlando, si è distinto con offerte alquanto scandalose inerenti emissioni obbligazionarie che prevedevano cedole alla scadenza del primo anno pari all’8%.

Peccato che per il periodo restante del debito, di solito 5 / 7 anni, la cedola si basi sul valore dell’ Euribor a 3 o 6 mesi.

é alquanto evidente come tali emissioni, avevano come unico scopo, quello di “recuperare” capitale fresco, per poi ripagare gli investitori con due dita negli occhi.

A fatti, chi ha sottoscritto tali prodotti, si torva attualmente con una notevole perdita in conto capitale ed un titolo che rende tra lo 0,7% e l’1% annuo lordo.

Non si può certo parlare di truffe legalizzate, in quanto i fogli illustrativi spiegavano correttamente la politica di remunerazione del titolo emesso, per cui legalmente è tutto in regola, non so quanto dal punto di vista etico.

Ma come abbiamo detto all’ inizio RBS, si è sempre distinta per il suo carattere aggressivo, sia nel modo di affrontare il mercato con vere e proprie scommesse, sia con emissioni di prodotti finanziari, guarda caso destinate al pubblico retail, che si sono rivelate vere e proprie tagliole.

Nel primo trimestre 2012, RBS ha triplicato, malgrado o grazie alla sua spregiudicatezza, le sue perdite nette portandole a 1,87 miliardi di euro.

In compenso i profitti operativi ammontano a 1,2 miliardi di sterline, in netto aumento rispetto ai 144 milioni di un anno fà, tanto che il suo CEO ha dichiarato :

“Siamo contenti dei nostri progressi nel primo trimestre, anche se la situazione generale resta difficile. Rbs continua a riguadagnare forza e resistenza”.

A pesare sui conti del gruppo è stata la svalutazione del portafoglio crediti.

La banca, che è stata protagonista di uno dei più grandi salvataggi da parte dello Stato, ha poi annunciato di essere pronta restituire alle casse del governo l’ultima tranche di aiuti ricevuti.

RBS negli ultimi 4 anni ha tagliato 35mila posti di lavoro, ha ridotto gli asset del gruppo per oltre 700 miliardi di sterline, tanto che il suo presidente, dimostrando una vera e propria predisposizione alle uscite allucinogene, ha dichiarato paragonandosi a un artificiere :

“Ho disinnescato la più grande bomba a orologeria della storia”, Tradotto “Ho evitato l’ ennesimo fallimento di RBS”

Il governo ha iniettato nelle casse di RBS 45,5 miliardi di sterline che adesso, dopo il cessato divieto dell’Unione europea, ricomincerà a pagare dividendi agli azionisti “privilegiati” che incasseranno una cedola da 350 milioni.

Tutto questo va a dimostrare una volta di più come non è il grande nome o la pubblicità “fascinosa” quello che deve trarre in inganno il piccolo investitore.

RBS è sempre stata per il risparmiatore un gruppo da tenere in considerazione, non per nulla oggi ha in gestione i risparmi del 10% dei correntisti britannici.

Sinceramente, poi ognuno è libero di fare ciò che più gli aggrada, non gli affiderei in gestione, per dirla con humor inglese, neppure le pulci del mio cane, figuriamoci i miei risparmi.

Poi come dicevo poco sopra, ognuno è libero di continuare ad investirci, mettendo i propri risparmi nelle mani di un “fidato” e “onesto” gestore, come chiaramente i numeri e le citazioni sopra dimostrano.

The day after per la Francia si è rivelato più soft di quanto ci si aspettasse, tranne il tonfo della borsa greca, alquanto normale visto la situazione di estrema incertezza creatasi, sulle altre piazze non si sono segnalati scostamenti di grosso peso.

Non vi sarà tempo da perdere per il neo eletto presidente francese, visto che ad attenderlo vi sono due fronti caldi :

Quello esterno con i problemi inerenti il deficit dell’eurozona, Grecia in primis.

Quello interno, probabilmente il più ostico, lasciato in eredità da Mr Sarkozy, che non solo non ha cercato di disattivare i problemi, ma ha aiutato a far si che si ingigantissero non osando metterci mano per paura di perdere le elezioni.

A fatti, oggi, possiamo affermare che tale strategia si è rivelata comunque perdente, ed è strano che proprio Sarkozy, che tanto aveva criticato Mr Berlusconi, alla fine abbia fatto lo stesso errore, evitare di prendere decisioni.

Ad ogni modo ora toccherà al Neo presidente eletto, affrontare il nodo delle ristrutturazioni industriali.

Non è un segreto, come nel caso di PSA, ovvero Peugeot – Citroen, di cui avevamo parlato proprio da questo blog, e di altri grossi gruppi industriali, che l’ex capo di stato francese aveva bloccato i piani di razionalizzazione industriale necessari alla diminuzione dei costi.

Il tutto in quanto in tali piani oltre al taglio dei costi indiretti, si prevedeva anche il taglio dei costi di produzione diretta, ovvero del personale.

Sarkozy, temendo un calo dei consensi proprio all’ avvicinarsi della tornata elettorale aveva preferito evitare l’ ostacolo ponendo un veto definitivo a tali operazioni.

lo stesso atteggiamento, non potrà essere adottato dal neo presidente Hollande, in quanto i grossi gruppi industriali, se vogliono sopravvivere alla crisi economica, devono recuperare il tempo perduto, mettendo in cantiere notevoli riduzioni dei costi.

Difficilmente il governo, potrà come fatto in passato, per medie e piccole imprese, intervenire direttamente per tappare i buchi, ancor meno nel caso di gruppi industriali quali Peugeot-Citroën, Air France, Carrefour, France Télécom, Renault.

Ci si deve quindi aspettare nei prossimi mesi, gli annunci dell’avvio di operazioni di ristrutturazione aziendale, da parte di questi ed altri gruppi industriali francesi.

Tra i primi a scendere in campo dovrebbe esserci Air France, i tagli dei costi sono stati annunciati in gennaio, ma poi la compagnia era stata invitata a presentare la seconda parte del piano di taglio dei costi a giugno, pur non essendo i dettagli di detto piano ancora pubblici, tutti sono convinti che comporterà una diminuzione dei dipendenti.

Dopo Air France, l’ attenzione dovrebbe cadere su Peugeot-Citroën, che lo scorso anno, dopo aver presentato i conti del secondo semestre in rosso, aveva già dichiarato di voler delocalizzare parte della produzione in Turchia.

In questo caso si sa già anche lo stabilimento produttivo che dovrebbe essere chiuso, ovvero quello di Aulnay-sous-Bois.

E qui per il presidente Hollande potrebbe nascere un grosso problema visto che, tale stabilimento occupa attualmente 3mila 100 dipendenti ed è posto nel dipartimento della Seine-Saint-Denis, a nord della capitale, da dove partì la rivolta delle banlieues del 2005 e dove la crisi sociale è più forte che altrove.

Anche in questo caso, alle illazioni, dato che di ufficiale non è ancora stato presentato nulla, si contrappone un documento interno, circolato qualche mese fà, che non lasciava alcun dubbio sulla politica industriale che il gruppo intendeva mettere in campo.

A seguire questi due colossi, dovrebbero essere Carrefour, leader della grande distribuzione, che segna una costante perdita di quote di mercato.

Renault, anche qui si vocifera di un taglio netto agli organici in alcuni siti produttivi.

D’altra parte sia per Renault che per Peugeot – Citroen, vale il concetto più volte ripetuto da Mr Marchionne AD Fiat, per cui in Europa vi è una sovrapproduzione di auto rispetto alla domanda.

Proprio questa maggior offerta, creerebbe uno squilibrio tra costi di produzione e commercializzazione, per cui l’unica soluzione sembrerebbe essere proprio quella di delocalizzare la filiera produttiva, verso paesi che presentano minor costi di produzione o mercati con maggior domanda .

In questo settore, la Francia, grazie alle manovre protettive del precedente esecutivo, ha evitato lo scontro sociale continuando ad aiutare le industrie con interventi pubblici, politica che ora non è più possibile attuare, per cui la ristrutturazione di queste aziende sembra inevitabile.

I transalpini, presentano comunque lo stesso problema anche in altri settori quali quello marittimo, quello bancario, nelle telecomunicazioni, dove la causa di Free, France Télécom, ha perso in tre mesi più di 600mila clienti.

Come accaduto per Spagna e Italia, i nodi prima o poi vengono al pettine, ed ora la Francia non può più pretendere di poter salvaguardare le proprie industrie grazie ad aiuti di stato e all’ascendente che Sarkozy riusciva ad esercitare sulla sig. ra Merkel.

Durante la campagna elettorale, Mr. Hollande non si era nascosto, parlando del problema ma lasciando il discorso in un limbo, dicendo che sarebbe intervenuto, senza però specificare come.

Ora, a breve giro di posta, MR Hollande, dovrà anche cominciare a dipanare tale matassa, l’immobilismo in questo campo ha già ampi simboli, basta guardare alle cattedrali nel deserto che si ergono nei vari stati europei a dimostrazione che se il tempo non è ancora scaduto poco ci manca.

Tutto questo per dare un input ai lettori, su quello che potrebbe essere lo sviluppo di un investimento in titoli azionari od obbligazionari delle maggiori aziende francesi.

Di solito le ristrutturazioni aziendali, vengono viste, dopo un primo momento di sconcerto, dovuto quasi sempre alla pubblicazioni delle motivazioni di questi programmi, in modo positivo dai mercati finanziari.

Questo in quanto la razionalizzazione dei costi, e di conseguenza il loro abbattimento, se corredati da una politica di sviluppo corretta dovrebbero portare al rilancio delle aziende stesse.

Risulta chiaro che comunque, non sempre tutte le ciambelle riescono col buco, ma anche come questo sia inevitabile.

Il consiglio, è quindi, quello di non spaventarsi nel caso in cui titoli che sino ad oggi hanno garantito una certa stabilità, dovessero improvvisamente diventare volatili, soprattutto se dietro a questi movimenti vi è un discorso di ristrutturazione aziendale.

Come sempre, mentre dal punto di vista umano non è certo un bel parlare, dal punto di vista finanziario, anche in questo caso si può pensare in ottica di occasioni di investimento, chiaramente se ben studiate e tempificate.

Poi Ognuno…….

Per approfondimenti sui cambiamenti in atto in Francia :

Chiusura Borsa Milano: Milano rimbalza dopo elezioni in Francia e Grecia

Economia Europa – Elezioni Francia, Grecia, Germania, Cambia tutto

Se le notizie sotto riportate verranno confermate, sinceramente a questo punto credo che variazioni in tema non ve ne saranno, la curiosità per come apriranno domani i mercati finanziari è parecchia.

In pratica è avvenuto quanto già sostanzialmente previsto, in Francia ha vinto Hollande ed ora l’interrogativo è solo uno, quanto di quello detto in campagna elettorale, sarà portato avanti ?

Oppure quanto sarà disposto a rischiare il neo eletto in tema di economia finanziaria estera ?

Davvero come da sue dichiarazioni vorrà andare allo scontro con la sig. ra Merkel per rovesciare il fiscal compact e la politica restrittiva UE ?

In Grecia, come si temeva e come diceva qualcuno ” è tutto da rifare”, la mannaia è giustamente caduta sui partiti di vertice, ora non vi è più nessuno in grado di governare uno stato che a fatti non esiste più.

Questo dovrebbe risultare il punto più destabilizzante per il prossimo futuro della finanza europea, chi avrà il coraggio di eliminare fisicamente la Grecia dallo scacchiere unitario nel momento in cui questa non rispetterà gli impegni presi in precedenza ?

Lo farà la cancelliera ? Difficile da dirsi, soprattutto dopo il risultato delle mini elezioni tenutesi nello Stato settentrionale dello Schleswig-Holstein, dove il partito della cancelliera potrà continuare a governare ma con una maggioranza ridotta al lumicino.

La sig. ra Merkel, opterà per un messaggio forte nel caso la Grecia non rispettasse gli impegni presi per ottenere il prestito UE, oppure prudenzialmente si vedrà costretta ad abbassare i toni per non dover poi giustificare ai suoi elettori centinaia di miliardi di euro andati in fumo ?

Gli interrogativi sono molti, i risultati si sono rivelati quelli che si sospettava, la politica repressiva adottata dalla Germania verso i paesi periferici, che ha portato all’ impoverimento di intere popolazioni non poteva dare altri risultati se non quelli che stiamo commentando.

Ora a livello politico quale e quando si riuscirà a ristabilire un equilibrio ?

Mentre a livello finanziario, come reagiranno i mercati, quanto di quello che è successo oggi era già stato scontato negli andamenti negativi della scorsa settimana ?

Da piccolo investitore, spero che la maggior parte di queste situazioni fosse già scontata, anche se sinceramente ci credo poco, soprattutto a livello greco, dove capire ora, chi può fare e cosa può fare per mantenere i target imposti dalla UE è forse impossibile.

Qui di seguito riporto stralci delle agenzie che riassumono quanto successo in Francia, Grecia e Germania a livello di elezioni politiche, con i probabili nuovi scenari.

Vi rimando invece a domani per commentare la reazione dei mercati finanziari, ricordando che comunque eventuali segni negativi potrebbero rivelarsi non nell’immediato ma un pò più in là occasioni per l’ acquisto.

Poi Ognuno………..

Francois Hollande eletto presidente con il 51,9%. A Parigi esplode la festa dei socialisti

Stando alle stime di CSA, Hollande avrebbe ottenuto il 51,8% dei voti, mentre le proiezioni di TNS Sofres lo danno al 52%.

E’ esplosa la gioia a rue de Solferino, quartier generale socialista a Parigi, e sulla piazza della Bastille dove si attende il neo presidente.

“E’ una grande felicità” ha commentato il portavoce del partito socialista Benoit Hamon. Hollande è il primo socialista a riconquistare l’Eliseo dal 1995.

Grecia, sconfitti i partiti dell’austerity la sinistra radicale supera i socialisti

Gli elettori greci hanno punito i partiti che hanno sostenuto il piano di tagli e riforme imposto da Unione europea, Bce e Fmi.

Secondo le prime proiezioni diffuse dal ministero dell’Interno, la destra di Nea Dimokratia di Antonio Samaras ha il 19,2% dei consensi contro il 33,5% delle precedenti elezioni.

Va anche peggio al Pasok di Evangelos Venizelos che ottiene il 13,6% contro il 43,9% del 2009 e si vede scavalcato al secondo posto dalla sinistra radicale che conquista il 16,3% dei voti.

Se lo spoglio confermerà questi dati, le due forze politiche che per decenni hanno dominato la scena politica greca avrebbero la maggioranza in Parlamento, seppur risicatissima: i conservatori occuperebbero infatti 109 seggi e i socialisti 42, giusto i 151 su 300 necessari a formare un governo di coalizione stabile. .

La protesta contro le misure di austerity varate dall’esecutivo tecnico con l’appoggio di Nea Dimokratia e Pasok premia anche l’estrema destra neonazista di Alba dorata che supera la soglia di sbarramento del 3% e entra in Parlamento con il 7% dei consensi.

I comunisti del KKE ottengono tra il 8,5% contro il 7,5% del 2009.

Entrano in assemblea legislativa anche i Greci indipendenti (destra) e Sinistra democratica con il 6%.

La frammentazione del quadro politico era ampiamente prevista, in un Paese messo in ginocchio dalla crisi economica e alle prese con un fortissimo scontro sociale di cui il voto è specchio fedele.

Con risultati elettorali di questo tipo formare un esecutivo non sarà impresa facile.

Se nessuna coalizione sarà formata, seguiranno nuove elezioni, possibilità che preoccupa i mercati internazionali.

Schleswig-Holstein, Merkel possibile un governo a guida Spd

Angela Merkel sulla carta resta prima, ma perde la maggioranza, almeno secondo i dati iniziali, nella prima delle due grandi prove elettorali di questo maggio caldo della politica tedesca.

Alle elezioni anticipate nello Stato settentrionale dello Schleswig-Holstein, la Cdu della cancelliera resta infatti il primo partito con il 30,5 per cento e 22 seggi al Landtag, il Parlamento dello Stato con capitale Kiel.

Il partito liberale, partner della coalizione a livello federale, si salva, perde ben il 6,4 per cento dei consensi ma si attesta all’8,3 per cento e sei seggi, ben al di sopra della soglia minima di rappresentanza.

La Spd, la principale forza di sinistra, aumenta del 4,1 per cento ma arrivando tra il 29,5 per cento e il 30,3 per cento e 22 seggi non riesce a sorpassare la Cdu.

Teoricamente però il Partito socialdemocratico potrebbe governare con una maggioranza risicatissima in alleanza con i Verdi, che volano al 14 per cento con dieci seggi, e con la Ssw, il partito della minoranza danese, che avrà tre seggi.

In ogni caso, il centrodestra perde uno dei 16 Stati, e incassa un brutto avvertimento a livello nazionale.

A Kiel a questo punto sarà difficile governare per tutti, ma soprattutto per i democristiani di Angela Merkel.

Tanto più che queste elezioni rappresentano un segnale dell’umore politico del Paese, e come test in vista dell’importantissima scadenza di domenica prossima, ovvero altre elezioni anticipate, nel Nordreno-Westfalia, lo Stato più popoloso della Germania, suo antico cuore industriale e minerario.

Credo sia doveroso, visto che nessuno lo fà, riportare un pò di attenzione su uno dei casi più scottanti dello scorso autunno, il fallimento Dexia.

Purtroppo come in altri casi, una volta che l’attenzione del pubblico è scemata, anche gli organi di informazione hanno cessato di dare novità su cosa e come Dexia si stesse muovendo per cercare di risolvere la crisi di liquidità in cui si è ritrovata.

Per mesi non abbiamo più saputo nulla, per cui molti investitori hanno prudenzialmente preferito abbandonare gli investimenti effettuati uscendone in perdita.

Altri sono riusciti a mantenere la calma e le posizioni, vedendosi in questo ultimo folle periodo ricambiare al fiducia, tramite un vistoso aumento delle quotazioni di alcune emissioni obbligazionarie.

Per fare un esempio, in data odierna, l’emissione obbligazionaria Dexia Crediop 4.875% Sc 03/2016 ISIN IT0004698178, ha fatto segnare una quotazione massima pari a 90,00.

Senza dubbio ancora distante dalle quotazioni dei suoi comparabili, ma sicuramente molto più elevata di qualche mese fà.

Per un titolo con emittente una società smembrata e acquisita da più nazioni, questa quotazione è alquanto “anomala”, rispecchiando in toto, la “stranezza” del mercato obbligazionario, da quando l’ iniezione di liquidità illimitata BCE ne ha “drogato” i fondamenti.

Ma cosa è realmente successo a Dexia in questi ultimi mesi ?

Siamo riusciti a recuperare uno stralcio, inserito nella relazione annuale 2011, inerente le attività perseguite per portare a compimento la ristrutturazione.

Qui di seguito ve ne proponiamo una traduzione di massima da cui poi ognuno può trarne delle opinioni.

Stato di avanzamento del processo di ristrutturazione del Gruppo Dexia

Il Gruppo Dexia ha oggi pubblicato il suo rapporto annuale 2011 ( 04 Apr 2012 ).

Il presente documento ripercorre gli eventi significativi e le operazioni dello scorso anno, nonché il loro impatto sulla situazione finanziaria dei gruppi.

In particolare, l’approfondimento della crisi del debito sovrano all’inizio dell’estate 2011, ha portato pressioni sulla sua situazione di liquidità, costringendo Dexia ad attuare una serie di misure strutturali, compreso lo smaltimento di una parte delle sue entità operative.

Questo piano di smaltimento sta procedendo in linea con gli obiettivi fissati dal Gruppo:

• Venduta allo Stato belga il 20 ottobre 2011, Belfius banche e assicurazioni (ex Dexia Bank Belgium), è stata deconsolidata il 1 ° ottobre 2011, il gruppo è molto attivo nel proseguimento del processo di ristrutturazione che separa le due entità.

• In seguito ai negoziati iniziati nell’ottobre 2011, al fine di vendita di Banque Internationale à Lussemburgo (ex Dexia Banque Internationale à Lussemburgo), un contratto di compravendita (SPA), è stato firmato il 4 aprile 2012, secondo i termini di cui il Gruppo Dexia Capital venderà al Granducato di Lussemburgo, il suo 99,906% del capitale in Banque Internationale à Lussemburgo.

1 Questa transazione dovrebbe essere finalizzata nel terzo trimestre 2012.

• Allo stesso modo, il 3 aprile 2012, Dexia ha firmato un contratto di compravendita con Royal Bank of Canada per vendere la sua partecipazione del 50% in RBC Dexia Investor Services

2 . Il closing dell’operazione è previsto per metà del 2012.

• Allo stesso tempo, il Gruppo ha lanciato il processo per vendere Dexia Asset Management e si stanno instaurando discussioni con i potenziali acquirenti al fine di smaltire DenizBank.

• Infine, dopo la firma da parte dello Stato francese, la Caisse des Dépôts e La Banque Postale, di un Protocollo di Intesa con Dexia, il 16 marzo scorso, sono in corso discussioni tra le parti riguardanti una acquisizione, alle migliori condizioni possibili di finanza locale del Gruppo Dexia settore pubblico con attività in Francia.

Ognuna di queste cessioni è soggetta al consenso preventivo delle autorità di vigilanza, e relativo consenso degli organismi rappresentativi della Commissione europea.

In linea con l’impegno provvisorio assunto dagli Stati belga, francese e lussemburghese per garantire liquidità, ed approvato dalla Commissione europea il 21 dicembre 2011.

E’ stato inoltrato un piano, alla Commissione il 21 marzo 2012, contenente ila strategia, il business plan e una presentazione delle prospettive per il Gruppo, tenendo conto in particolare della cessione di attività operative e una garanzia di finanziamento definitivo per un importo di 90 miliardi di euro.

A questo proposito, Dexia riporta, al momento della presentazione dei risultati annuali il 23 febbraio 2012, l’attenzione sul fatto che per il completamento della ristrutturazione, è necessario veder materializzare un certo numero di presupposti fondamentali.

Calibrare la compensazione negli Stati Uniti, per la garanzia di liquidità, è uno dei presupposti e Dexia assume che tale indennizzo sarà sufficientemente basso da permettere al Gruppo di completare la ristrutturazione.

Le discussioni sui termini della compensazione per la garanzia stanno continuando con gli Stati, ma in ogni caso è molto probabile che qualsiasi possibile miglioramento nel bilancio di Dexia SA sarà in primo luogo e principalmente a vantaggio dei garanti Stati al fine di tener conto del rischio a cui si espongono.

Da quanto scritto in questo documento, sembra di capire che al di là delle dismissioni, che proseguono come da piano concordato, vi sono ancora parecchi problemi da affrontare prima di poter dire che il pericolo di un fallimento Dexia sia superato.

Come riportato nel documento, è essenziale che i 90 miliardi di euro richiesti agli stati europei, siano effettivamente versati nelle casse di Dexia e che oltreoceano vengano accettate le compensazioni proposte.

Purtroppo sta per nascere un altro problema, la Francia, che già a suo tempo aveva rifiutato di prendere in carico debiti Dexia che il Belgio non poteva assorbire, come sappiamo potrebbe cambiare leadership nell’imminente fine settimana.

Una eventuale ascesa di Hollande all’Eliseo, potrebbe comportare un cambiamento di politica, in quanto la sua politica, almeno dalle dichiarazioni rilasciate in campagna elettorale è più volta a sostenere la crescita del paese che non nell’investire risorse in rami secchi e problematiche finanziarie.

Dexia, potrebbe quindi trovarsi con lo stato finanziariamente più coinvolto, restio ad ottemperare agli impegni presi mesi fà dall’esecutivo guidato da Sarkozy, vedendo quindi, una delle condizioni necessarie per la buona riuscita del piano di ristrutturazione ridimensionata se non messa in dubbio.

Riuscirà in questo caso la liquidità messa a disposizione dalla BCE, di cui l’entità non è a noi nota, parare tale colpo ? Sarà questo, uno dei tanti problemi a cui ci troveremo di fronte nel caso di un cambio di guardia all’ Eliseo ?

Non manca molto per scoprirlo, nel frattempo possiamo comunque iniziare a valutare, visto le quotazioni obbligazionarie, non più penalizzate come nell’autunno scorso, cominciar a riflettere se, continua valer la pena mantenere in portafoglio Dexia o se è meglio magari allungare il periodo di investimento e ripiegare su qualche altra emittente.

Poi ognuno………

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Se ci fate caso da giorni le notizie positive oltre che a dare adito a seri dubbi sulla loro correttezza sono talmente labili da non lasciare il segno su alcun mezzo di informazione.

Le ultime che ci ricordiamo parlavano di un accordo segreto tra la sig. ra Merkel e il sig. Monti a riguardo di un’intesa sul fiscal compact.

In parole povere si sarebbero messi d’accordo per dare quasi contemporaneamente l’annuncio, questo avrebbe dovuto sostenere i mercati.

Un’altra ieri parlava della promozione data da S&P alla Grecia, vista la miglior sostenibilità del debito pubblico, tagliato grazie alla ristrutturazione del debito.

Una dichiarazione degna di un’agenzia di rating, ossia priva di ogni logica, se non quella di far uscire dai gangheri chi in quella ristrutturazione ci ha lasciato l’ 80% dell’ investimento fatto.

Certo se fosse così semplice risolvere le problematiche finanziarie in una settimana sistemiamo tutto, ristrutturiamo tutti i debiti pubblici come è stato fatto per la Grecia e il gioco è fatto, da non crederci.

Al contrario le notizie negative piovono a grappoli, tanto che non si riesce a capire ancora, come facciano i mercati a sostenere le quotazioni odierne e a non collassare definitivamente.

Sinceramente non saprei da dove iniziare, in data odierna ad esempio non ho capito perché i mercati aspettassero le decisioni BCE sui tassi, qualcuno sperava che li abbassassero ? Per finire dove in deflazione come il Giappone ?

Ma per favore, con un Mr Draghi che oramai è attaccato alla canna del gas, dopo essersi accorto della bestiata fatta nella gestione della liquidità e che ha prodotto solo una diminuzione della potenza di intervento BCE, a fronte di un immutato quadro dei rapporti inerenti i debiti di stato con spread ancora troppo elevati per essere sostenibili.

La riprova viene dalle ultime aste di titoli di stato italiani e nella giornata odierna dei Bonos spagnoli che hanno raddoppiato il rendimento offerto.

Ed ora Mr Draghi continua a lanciare appelli per passare dalla fase di austerità a quella di crescita, ma con che mezzi ?

Gli unici che c’erano erano quelli che aveva a disposizione la BCE, peccato li abbia regalati ad un sistema bancario, che non ha mai pensato al salvataggio del sistema macroeconomico. ma solo ed esclusivamente al suo.

Ed ora ? Aspettiamo, almeno sino alla metà della prossima settimana, chi si vuole muovere nel frattempo lo può comunque fare, non tutto è marcio, come sempre basta stare attenti a scegliere, anche se risulta sempre più difficile riuscire a capire chi è sano e chi no.

Attendiamo, di certo gli alti e bassi che si registrano questa settimana potrebbero essere solo dolci ricordi la prossima dopo i risultati delle elezioni in Francia e in Grecia.

Un’impennata della volatilità non solo è da mettere in conto, ma credo anche da temere se qualcuno non si sbriga a trovare una contromossa che gli impedisca di spargere il panico sui mercati.

In fondo le montagne russe idi questi gironi, sono dovuti agli sguardi già proiettati su due paesi dove da Lunedì potrebbe subentrare un vuoto istituzionale di rilevanza drammatica per le politiche economiche messe in campo dalla UE.

Il più che probabile cambio di guardia in Francia, porterebbe una crisi di fiducia tra gli investitori istituzionali non indifferente, purtroppo il candidato premier Hollande, come si usa fare in campagna elettorale, ha lanciato slogan, che se tradotti in fatti potrebbero mandare all’aria il lavoro di stabilizzazione del sistema finanziario europeo.

Come la prevedibile empasse che seguirà alle elezioni in Grecia, con una serie di partiti che metteranno alle strette i due attori principali, potrebbe allungare e diluire i tempi per la messa in sicurezza delle azioni richieste dalla UE per continuare a sostenere il paese ellenico.

Il fatto che la BEI, abbia deciso di inserire, proprio in queste settimane, nei contratti delle nuove emissioni obbligazionarie, la possibilità di restituzione del capitale investito in moneta diversa da quella di stipula ovvero l’euro, non ha certo aiutato gli investitori a ritrovare fiducia verso i paesi periferici.

Sembra quasi che le istituzioni continentali soffrano di un grave disturbo, l’ incomunicabilità tra di loro, qualcuno potrebbe addirittura arrivare a sospettare, che tali operazioni vengano pianificate a tavolino.

Sembra quasi impossibile che sia un puro caso, ogni qualvolta uno svolti a sinistra che l’ altro subito dopo svolti a destra.

Comunque, la situazione malgrado siano passati anni, non è rimasta quella, ma si è addirittura aggravata sia a livello macro economia che a livello di economia di base.

Nell’ultimo periodo, si è ben capito che gli USA sono pronti a mollare l’Europa al suo destino, mentre chi doveva dare una mano, i paesi emergenti, anche solo per un debito di riconoscenza, si stanno preparando a ricevere l’ onda d’ urto della crisi economica barricandosi in casa, vedi le continue nazionalizzazioni di aziende straniere avvenuta in Sud America.

All’ interno dell’area UE, le economie di alcuni paesi, tartassati dalle politiche di austerità imposte dalla Germania sono ormai asfittiche, Grecia fallita, Spagna sulla buona strada, Italia in preda al delirio della spendig review che ancora non si è capito bene dove vada a parare.

Al ridicolo non c’è mai limite, dopo anni che in Italia si continua a ripetere quali sono e dove sono accentrati gli sprechi, un Super tecnico chiede ai cittadini di indicargli quali sono gli stessi.

Allo stesso momento, sulle prime pagine dei quotidiani, si legge che gli unici che non verranno toccati sono proprio le istituzioni politiche indicate dai cittadini.

Ora che senso ha tutto questo se non prepararci ad un ennesima presa per i fondelli ?

Come è possibile incentrare la spendig review sulle spese sanitarie se il sistema nazionale non ci passa più nulla da anni ?

Non è forse il caso di incentrare gli sforzi su altri settori, come chiesto e richiesto da anni ?

Certo che in un paese, dove l’opinione degli elettori, sancita da un referendum, viene messa a tacere da una legge ad hoc, e i cittadini malgrado l’ essersi espressi per il NON voler finanziare pubblicamente i partiti politici, sono costretti a farlo da una manica di mafiosi in giacca e cravatta, cosa dovremmo aspettarci se non un “Non capite nulla noi politici siamo onesti” chi sbaglia siete voi.

Nulla di nuovo su queste pagine, nulla di nuovo da mesi, anni, solo un lento degradare verso la fine di uno stato di leggera democrazia, tempo fà dissi che una nuova epoca medioevale era iniziata, devo dire che a volte mio malgrado ci azzecco.

Investire ? Si certo, mai smettere, magari ridurre l’attività ad acquisti mirati e solo in caso di “prezzi a saldo” .

Giusto qualche ora fà cominciavano ad uscire dichiarazioni che davano la maggior parte dei titoli di piazza affari a “sconto”, certo oggi rispetto a qualche mese fà, ma tra qualche settimana ? Sicuri che non lo saranno ancora di più ?

Che dire delle emissioni obbligazionarie bancarie e dei titoli di stato ?

Qualcuno ha visto il tanto temuto calo dopo il diluirsi della manovra BCE ? Personalmente mi sembra che le quotazioni siano ancora a livello dei mesi scorsi.

Riusciranno le banche a sostenerle anche nel caso in cui Francia e Grecia da lunedì aiuteranno a far aumentare lo stato di caos e insicurezza sul futuro politico europeo ?

La miglior risposta alla nostra analisi, viene dalla Bolivia, dove è stata nazionalizzata la compagnia Tranportador Interncional del gruppo spagnolo Red Electrica.

Ancora un’ azienda controllata da una Spagnola, purtroppo bisognerebbe dire, visto che l’ economia spagnola, è da tempo al centro delle pressioni internazionali per quanto riguarda la crisi del debito sovrano e la percentuale insostenibile di disoccupati.

Sembra oltretutto, che Red Electrica, sia stata avvisata, della mossa decisa dal governo Boliviano, meno di tre ore prima dell’annuncio ufficiale, dato ieri in prima persona da Evo Morales, presidente della Bolivia.

Quello che sorprende è la motivazione, identica a quella proclamata due settimane fà dal presidente argentino, per quanto riguardava la controllata di Repsol.

La mancanza di adeguati investimenti da parte della casa madre, la società ha infatti investito negli ultimi 16 anni meno di 5 milioni all’anno, compromettendo gravemente i margini di sviluppo del settore energetico a discapito della popolazione.

Ora, al di là di tutto, comincia a nascere il sospetto che i sud americani non stiano andando come si suol dire “a farfalle”, ma che nel loro agire, che può apparire totalmente indifendibile vi sia una punta di verità.

Non sarebbe quindi, in questo caso, condannabile chi ricorre ad un atto di “forza” per poter proteggere il benessere del proprio paese, in questo caso queste asserzioni saranno presto misurabili.

Il governo boliviano si è infatti impegnato a creare una azienda indipendente e più produttiva, contrattando i termini dell’esproprio in 180 giorni e chiudendo, secondo le sue intenzioni, la questione in meno di tre mesi.

La nazionalizzazione di aziende compartecipate da investitori esteri, non è comunque una novità per il governo boliviano, nel 2008 vennero infatti nazionalizzate tre compagnie petrolifere, Compania Logistica de Hidrocarburos, Chaco, Andina.

Una rete di trasporto di idrocarburi la Transredes e la compagnia telefonica Entel, filiale di Telecom Italia.

L’ anno successivo toccò ad Air BP e 2 anni fa alle prime imprese elettriche.

Ma non sono solo Bolivia e Argentina a seguire la via delle nazionalizzazioni, e questo è un altro spunto di riflessione, nel 2006 il presidente del Venezuela, Hugo Chavez, ha fatto lo stesso con la compagnia petrolifera PDVSA e la società di telecomunicazioni CANTV.

Mentre nel 2007 In Ecuador, era stato legiferato che nel settore petrolifero lo Stato dovesse possedere almeno il 90% degli eccedenti.

Anche nel più internazionalizzato Brasile, lo Stato mantiene il controllo sugli idrocarburi con la sua Petrobras.

Mentre mantiene una posizione più morbida in altri settori, anche per non disturbare gli stranieri estremamente ben disposti verso un’economia in crescita esponenziale.

Per chi ancora avesse dei dubbi, su ciò che sta realmente succedendo in quella zona di mondo, ricordiamo che il Fondo Monetario Internazionale, oltre venti anni fa era stato diretto promotore di una politica di svendite delle risorse strategiche in Sud America.

Oggi i governi di questi paesi, forti di un economia in netta espansione e non disposti a rinunciare alla stessa, stanno solo cercando di riappropriarsi del furto legalizzato subito in precedenza.

Diciamo, che vi è in atto una specie di seconda decolonizzazione da parte degli stati sud americani, verso lo strapotere politico economico dei paesi europei e nord americani subito nel passato.

A tutto questo c’è un unica domanda a cui manca la risposta, le economie che hanno maggior necessità di espandersi per non implodere come quella Cinese e parte di quella Indiana, continueranno a sostenere la politica in atto in Sud America ?

Per ulteriori delucidazioni in merito :

The guardian, I critici dell’ Argentina sbagliano ancora sulla rinazionalizzazione del petrolio